Le LP et la file des paiements

Contre quoi vous tradez, d’où vient son argent, et ce qui se passe quand il ne peut pas payer un gagnant tout de suite.

Le LP

Le LP, ce sont les USDC propres de l’Exchange, conservés pour régler les trades. Il est parti de $0 : pas de capital d’amorçage, pas de dépôt des fondateurs, pas de levée de fonds pour le LP. Il grossit avec ce que versent les traders perdants et diminue de ce qui est payé aux gagnants.

Personne ne peut déposer dans le LP ni en retirer. La seule façon de profiter de son économie est de détenir et de staker des BACK, émis pour les traders lors des clôtures perdantes et des liquidations ; la valeur du LP au-delà de $500,000 est reversée aux stakers.

La file des paiements

Comme le LP ne contient que ce que les traders ont perdu, il ne peut parfois pas payer un gain en entier. La part impayée devient alors une créance dans une file où le premier arrivé est le premier servi. Les pertes suivantes renflouent le LP, et la file est payée par la tête, en commençant par la créance la plus ancienne.

Votre marge n’est jamais mise en file. Quand vous clôturez une position financée par votre solde disponible, la marge revient immédiatement sur votre solde ; seul le profit peut attendre. Sur une clôture perdante, ce qui reste de la marge est à vous tout de suite. Une position financée par votre solde en file est différente : sa marge était elle-même une créance, donc à la clôture, toute la créance restante peut repartir en file.

Payer un gain : LP avec ou sans liquidités. Si le LP a assez de liquidités, un gain est payé immédiatement. Sinon, la part impayée rejoint la file des paiements et est payée à mesure que les pertes suivantes remplissent le LP.

Tant que quelque chose est en file, le LP est gelé : chaque nouveau gain est mis en file en entier derrière les créances existantes, les pertes et les liquidations vont dans une réserve à part dédiée à la file, et ni les pertes ni les liquidations ne paient de frais. Une récolte paie les créances par la tête tant qu’il y a des liquidités, au plus 64 par appel ; notre keeper la lance dès qu’il y a quelque chose à payer.

Ce que cela signifie pour vous

Si le LP peut payer votre gain à la clôture, vous êtes payé immédiatement. Sinon, la file conserve la différence et vous la verse au fur et à mesure que les liquidités arrivent. Une créance en file est une dette on-chain de l’Exchange envers vous : ni un remboursement, ni une décote, mais un délai de durée inconnue.

Vous n’êtes pas obligé d’attendre sans rien faire : une nouvelle position peut prendre sa marge sur vos créances en file plutôt que sur votre solde libre (les créances les plus récentes d’abord, jusqu’à 50 créances par ouverture). L’app affiche le total en file, vos propres créances et ce qui se trouve devant elles.

Trader quand le LP est petit ou dans le rouge est récompensé : au lancement, c’est là que BACK s’émet à son taux le plus élevé ; après le passage à la règle de part de l’offre, une perte qui renfloue un LP passé sous zéro compte jusqu’à 5× ; et tant que des créances sont en file, chaque perte sert à les payer. La page Le LP de départ explique l’idée ; Solvabilité et file donne la comptabilité exacte.