O LP inicial

Por que este mecanismo

Uma plataforma em que os traders apostam contra um fundo precisa que esse fundo pague os ganhadores. Normalmente alguém precisa capitalizá-lo primeiro e ser pago para correr esse risco; depois, as apostas ficam limitadas pelo que o fundo consegue cobrir, e uma maré ruim, ou um agente mal-intencionado, pode esvaziá-lo. Os fundos de jogos de azar on-chain anteriores eram capitalizados assim, com capital central ou com recompensas em tokens que complicavam todo o resto, e os usuários dessas plataformas ainda se perguntam se a casa consegue pagar.

A exchange elimina as duas restrições, o capital adiantado e o limite do tamanho das apostas, trocando os pagamentos instantâneos por uma fila de pagamentos.

A fila de pagamentos

Em vez de um LP que paga cada ganhador na hora, os ganhos que o LP não consegue cobrir esperam numa fila por ordem de chegada. O protocolo pode ficar insolvente no agregado por um tempo, mas os ganhadores são pagos, em ordem, assim que o dinheiro aparece:

1. Uma posição fecha com lucro.
2. Se já há créditos na fila, o novo ganho entra no fim da fila, e uma coleta paga a partir do início sempre que há caixa.
3. Se não há nada na fila, o LP paga o ganho com o próprio caixa; o que ele não conseguir pagar inicia a fila.

A fila absorve oscilações que um LP vazio não aguentaria. Uma única coleta pode pagar vários créditos do início quando entrou caixa suficiente. Na nossa contabilidade, a margem perdida em posições financiadas por saldo livre vira caixa do LP (menos a taxa sobre perda e menos qualquer taxa de builder) enquanto a fila está vazia; enquanto há créditos na fila, ela é separada na reserva separada e coletada para os pagamentos da fila (Solvência e fila).

Por que a emissão do token ajuda

Um jogo com vantagem para a casa ainda pode ser atraente para os jogadores se as perdas deles renderem um direito sobre o valor futuro do protocolo. Os traders que correm mais risco, os primeiros, devem receber mais.

Aqui, esse direito é o BACK, cunhado pela curva de cunhagem: no lançamento, uma taxa fixa de 100 BACK por dólar de base de cunhagem enquanto o LP contábil estiver abaixo de $500,000, inclusive enquanto estiver no negativo, e depois uma queda suave. É a taxa fixa que faz valer a pena operar antes de o LP ficar solvente. Depois da troca para a regra de fração da oferta, cada dólar cunha uma fração fixa da oferta, e a parte de uma perda que recompõe um LP no negativo conta até 5×: o mesmo incentivo, mirado nos momentos em que o LP mais precisa.

O artigo

O esquema segue um artigo sobre filas de pagamento publicado em 2024 por um autor pseudônimo com o nome “Martingaler”, sobre como iniciar jogos de azar assíncronos sem banca inicial. Nós o citamos apenas pelo nome; esta página descreve a nossa implementação, que difere do artigo em quatro pontos:

• A emissão segue o LP, não o número de jogadas. Os perdedores recebem tokens a uma taxa fixa enquanto o LP contábil é pequeno e a uma taxa decrescente depois disso, em vez de um cronograma que cai a cada jogada.
• Sem válvula de escape. Os ganhadores na fila não podem abrir mão dos ganhos para pegar de volta o que apostaram.
• Sem rendimento sobre o LP. O LP guarda USDC puro.
• Destinação. Enquanto há créditos na fila, toda perda é separada numa reserva separada para a fila.