El LP inicial

Por qué este mecanismo

Un mercado en el que los traders apuestan contra un fondo necesita que ese fondo pague a los ganadores. Normalmente alguien tiene que capitalizarlo primero y cobrar por asumir ese riesgo; después, las apuestas quedan limitadas por lo que el fondo puede cubrir, y una mala racha, o un actor malicioso, puede vaciarlo. Los fondos de juegos de azar on-chain anteriores se capitalizaban así, con capital central o con recompensas en tokens que complicaban todo lo demás, y los usuarios de esos mercados todavía se preguntan si la casa puede pagar.

El exchange elimina ambas restricciones, el capital previo y el tope al tamaño de las apuestas, al reemplazar los pagos instantáneos por una cola de pagos.

La cola de pagos

En lugar de un LP que paga a cada ganador en el momento, las ganancias que el LP no puede cubrir esperan en una cola por orden de llegada. El protocolo puede estar insolvente en conjunto durante un tiempo, pero a los ganadores se les paga, en orden, en cuanto el dinero está:

1. Una posición cierra con ganancia.
2. Si ya hay reclamos en cola, la nueva ganancia se suma al final de la cola, y una recolección paga desde el principio siempre que hay efectivo.
3. Si no hay nada en cola, el LP paga la ganancia con su efectivo; lo que no pueda pagar inicia la cola.

La cola absorbe vaivenes que un LP vacío no podría soportar. Una sola recolección puede pagar varios reclamos del principio cuando entró suficiente efectivo. En nuestra contabilidad, el margen perdido en posiciones financiadas con saldo libre pasa a ser efectivo del LP (menos la comisión por pérdida y menos cualquier comisión de builder) mientras la cola está vacía; mientras hay reclamos en cola, en cambio, se aparta en la reserva aparte y se recolecta para los pagos en cola (Solvencia y cola).

Por qué ayuda la emisión del token

Un juego con ventaja para la casa puede seguir siendo atractivo para los jugadores si sus pérdidas les dan un derecho sobre el valor futuro del protocolo. Los traders que más riesgo asumen, los primeros, deberían recibir más.

Aquí ese derecho es BACK, acuñado según la curva de acuñación: en el lanzamiento, una tasa fija de 100 BACK por dólar de base de acuñación mientras el LP contable esté por debajo de $500,000, también mientras está en negativo, y después un descenso suave. La tasa fija es lo que hace que valga la pena operar antes de que el LP sea solvente. Después del cambio a la regla de parte del suministro, cada dólar acuña una parte fija del suministro, y la parte de una pérdida que repone un LP en negativo cuenta hasta 5×: el mismo incentivo, apuntado a los momentos en que el LP más lo necesita.

El artículo

El esquema sigue un artículo sobre colas de pagos publicado en 2024 por un autor seudónimo bajo el nombre “Martingaler”, sobre cómo arrancar juegos de azar asíncronos sin un fondo inicial. Lo citamos solo por su nombre; esta página describe nuestra implementación, que se diferencia del artículo en cuatro puntos:

• La emisión sigue al LP, no a la cantidad de jugadas. Los perdedores reciben tokens a una tasa fija mientras el LP contable es pequeño y a una tasa decreciente después, en lugar de un calendario que baja con cada jugada.
• Sin válvula de escape. Los ganadores en cola no pueden renunciar a sus ganancias para recuperar lo apostado.
• Sin rendimiento sobre el LP. El LP guarda USDC sin más.
• Asignación anticipada. Mientras hay reclamos en cola, cada pérdida se aparta en una reserva aparte para la cola.