非对称冲击盈亏

仓位按 Hyperliquid 中间价开仓，平仓使用执行所在区块的中间价。没有点差、没有滑点、没有资金费、不按仓位规模收费，也不向你收取 gas。亏损的扣款永远不会超过亏损本身：队列为空时，亏损手续费从 LP 收到的部分中扣出；有待付款排队时则免收。

盈利平仓时，协议会对收益施加非对称的冲击折减。它不是按名义价值收取的手续费，也不是价格上的点差：它把收益乘以一个系数，这个系数取决于开仓到平仓之间价格变动的幅度。收益很小时，它拿走大部分；变动越大，拿走得越少。盈利平仓依次经过四步：

1. 死区：计算收益时，把平仓价向不利方向移动开仓价的 0.002%（开仓价除以 50,000）。不超过这个幅度的盈利记为零。
2. 留存：如果价格变动落在当前生效的派付曲线的区间内，计算其他各项之前，变动会再被缩短一点。
3. 冲击：剩余收益按下面的公式缩放。
4. 盈利手续费：缩放后收益的 2% 作为手续费，其余归你。如果平仓所用的会话密钥指定了一个已获批准的构建者，还要向该构建者支付缩放后收益的 0.5%（见构建者代码）；应用自己的密钥不指定任何构建者。

两条派付曲线

合约中固定了两条派付曲线，它们只在被留存的变动区间上不同：

曲线	被留存的价格变动区间	最大留存
标准	0.0075%–0.06%	0.0118% at 0.0338%
非交易时段	0.003%–0.1%	0.0204% at 0.0418%

非交易时段曲线用于周末、夜间等订单簿较薄的安静时段。一个专门的维护程序按公布的时间表在两者之间切换；它只能在这两条曲线中选择，不能做其他任何事，同一笔交易中的所有平仓都按同一条曲线结算。区间之外以及区间边界上不留存任何部分。在区间之内，变动越大，派付仍然一定越多。

特性

• 非对称：只有盈利平仓会被缩放。亏损平仓不额外付费。
• 按变动幅度，而不是按仓位规模：保留的比例与你平的是小仓位还是大仓位无关。每个市场有一个参考名义价值，决定曲线的陡峭程度；你的交易规模不参与计算。
• 变动越大，保留越多：折减随变动增大而平滑缩小，直到一个上限：扣除手续费前，盈利保留的比例永远不超过收益的 90%。在留存区间内，保留的比例低于这条平滑曲线，但派付仍随变动的每一个价位上升。

公式

所有数值都是整数，每次除法都向下取整。价格为原始价格（Hyperliquid 价格乘以市场的价格倍数）；wad 值带 18 位小数，因此 1e18 即一。

db       = entry / D                                  deadband in raw units, D = deadbandDivisor
d        = |exit − entry| − db                        zero or less: no gain
pnl      = N · d / entry                              N = margin × leverage
move     = d · 1e18 / entry                           the move beyond the deadband, as a wad
lo, hi   = entry · a / 1e6, entry · z / 1e6           the curve's band in raw units; in band when lo < |exit − entry| < hi
move     = (d · 1e18 − h) / entry                     in band, h the holdback (below); zero or less: no gain
gain     = N · move / 1e18   in band, else pnl
term1    = 1e36 / (move · rm / 1e18)                  rm = rateMultiplier
term2    = rn · 1e18 / (1e6 · move · pm / 1e18)       rn = referenceNotional, pm = positionMultiplier
scale    = (1e18 − b) · 1e18 / (1e18 + term1 + term2) b = baseRate
adjusted = gain · scale / 1e18

区间为 (a, z)（以入场价的百万分之一计）、系数为 k 的曲线，对区间内的有利价格变动 p = |exit − entry|（原始价格单位）的留存如下，其中 u 是 p 在区间中的位置：

w = hi − lo,   u = (p − lo) · 1e18 / w,   v = 1e18 − u,   t = u · v / 1e18
standard:   h = k · w · (t · t / 1e18) / 1e18                  k = 3.597 · 1e18
off-hours:  h = k · w · ((t · t / 1e18) · v / 1e18) / 1e18     k = 6.085 · 1e18

每一步都向下取整。h 以原始价格单位乘以 1e18 计；上面那一次除以 entry 把留存后的变动变成 wad。pnl 本身永远不被留存：它就是平仓事件报告的收益。

变动增大时，两项都缩小，分母趋近于一，保留的比例趋近于 1 − b。变动趋近于零时，两项无限增大，缩放后的收益随之坍缩到接近零；如果任一项的分母取整后为零，缩放系数即为零。亏损就是 min(N · |exit − entry| / entry, margin)，没有死区，也没有缩放。

已部署参数

参数	BTC	ETH
死区	0.002%	0.002%
基础费率 b	10%	10%
速率乘数 rm	15,000	15,000
仓位乘数 pm	814.598	483.979
参考名义价值 rn	$100,000	$100,000

对盈利方而言，计入死区后的效果如下：

价格变动	保留的收益 · BTC	保留的收益 · ETH
2 bp	20.3%	16%
5 bp	54.6%	48.1%
10 bp	73.9%	69%
25 bp	82.9%	80.4%
50 bp	86.4%	85%
100 bp	88.1%	87.4%
200 bp	89.1%	88.7%
500 bp	89.6%	89.5%

为什么规模项是固定的

在与规模挂钩的版本中，这条曲线的第二项随仓位的实际名义价值增长，仓位越大，损失的收益比例就越大。在这样的杠杆下，这会促使交易者拆成许多小仓位（更多交易、更多状态、更多 gas），却不会改善任何人的经济结果。这里的第二项改用每个市场固定的参考名义价值，因此无论仓位大小，折减的百分比都相同。

为什么这样设计

在这样的杠杆下，无论是按名义价值收费，还是在价格上加点差，都无法维持一个 LP：要么太小而无济于事，要么太大而没人付得起。冲击系数把成本放在随结果增长的地方：盈利交易的收益。亏损永远不会额外付费。

这条曲线还会给小额收益增加摩擦，包括可能来自短暂扭曲订单簿的收益。不过它不是价格检查，也不能让操纵无利可图；见风险。

从盈亏到支付

调整后的结果进入偿付能力与队列中的结算规则：盈利支付 adjusted 减去盈利手续费（有构建者时再减去构建者费），池中现金不足时则进入队列；亏损扣除亏损手续费后进入 LP，有待付款排队时则进入专用桶。应用和服务使用这些公式的 TypeScript 移植版本，它与合约生成的测试向量以及链上观测值逐 wei 核对一致。